Venezuelan öljy- ja kaasuteollisuus on siirtynyt uuteen vaiheeseen. Hiilivetysektorin laajojen uudistusten ja vuoden 2026 alussa ilmenneiden geopoliittisten kehityskulkujen jälkeen keskeinen kysymys ei ole enää se, voidaanko teollisuus avata uudelleen investoinneille, vaan se, pystyykö maa toteuttamaan aidon ja kestävän tuotannon elpymisen.

Vaikka Venezuelan valtavat öljyvarat eivät ole koskaan olleet epävarmoja, suurin haaste on nyt poliittisen momentumin ja sääntelyuudistusten muuntaminen kestäväksi toiminnan kasvuksi.

Rystad Energy odottaa Venezuelan raakaöljyn tuotannon kasvavan noin 17 % eli noin 194 000 barrelia päivässä vuoden 2025 neljännen neljänneksen ja vuoden 2028 neljännen neljänneksen välillä. Suurimman osan tästä kasvusta odotetaan tulevan jo tuotannossa olevilta kentiltä eikä uusista suurista löydöistä. Tämä korostaa, että toiminnan toteutus eikä niinkään resurssien saatavuus määrää elpymisnopeuden.

Raskaan ja erittäin raskaan raakaöljyn odotetaan vauhdittavan tuotannon kasvua tulevina vuosina. Arvioiden mukaan noin 75 % Venezuelan tuotannosta vuoteen 2028 mennessä tulee raskaasta raakaöljystä, erittäin raskaasta raakaöljystä ja bitumista, kun taas Orinocon öljyvyöhyke vastaa noin 60 %:sta kokonaistuotannosta.

Tämän tuotantorakenteen vuoksi laimennusaineiden luotettavan toimituksen turvaaminen, kaivojen kunnossapito, kehityskaivojen poraaminen ja kypsien kenttien hallinta ovat tulevina vuosina tärkeämpiä kuin uusien varantojen lisääminen.

Kansainväliset öljy-yhtiöt johtavat elpymistä, mutta varovaisesti

Rystad Energy odottaa kansainvälisten öljy-yhtiöiden tuottavan noin kaksi kolmasosaa Venezuelan tuotannon ennustetusta kasvusta vuoteen 2028 mennessä.

Chevronin odotetaan johtavan elpymistä, jota seuraavat Repsol, Eni, Maha Energy ja Maurel & Prom.

Suurin osa kasvusta tulee todennäköisesti olemassa olevien yhteisyritysten tuotannon laajentamisesta, jota tukevat sääntelyuudistusten ja pakotteiden lieventämisen jälkeiset uudet investoinnit, eikä kokonaan uusien kenttien kehittämisestä.

Chevronilla on erityisen strateginen asema sen jälkeen, kun salkun muutokset lisäsivät sen altistumista Orinocon öljyvyöhykkeelle. Tulevan tuotannon kasvun odotetaan riippuvan olemassa olevien kenttien suorituskyvyn parantamisesta, kehityskaivojen poraamisesta ja Ayacucho 8 -projektin asteittaisesta edistämisestä.

Samaan aikaan Eni ja Repsol ovat edelleen keskeisessä roolissa Venezuelan öljy- ja maakaasusektoreilla Cardón IV -lohkon ja jättimäisen Perlan kaasukentän kaltaisten omaisuuserien kautta.

Investointiympäristön parantumisesta huolimatta kansainvälinen osallistuminen on edelleen valikoivaa, kun yritykset tasapainottelevat Venezuelan laajojen resurssien tarjoamia mahdollisuuksia finanssipoliittisen epävarmuuden, toiminnan monimutkaisuuden ja pitkän aikavälin sijoitusriskien kanssa.

Todellinen haaste on operatiivinen toteutus, ei resurssit

Vaikka hallituksen uudistukset ovat parantaneet alan investointien houkuttelevuutta, ne eivät ole poistaneet toiminnallisia pullonkauloja, jotka ovat rajoittaneet tuotantoa vuosia.

Kestävä tuotannon kasvu edellyttää laimennusaineiden luotettavaa toimitusta, nopeampaa poraustahtia, laajoja kaivojen kunnossapito-ohjelmia, infrastruktuurin parannuksia ja aktiivisten porauslauttojen määrän merkittävää kasvua.

Nämä vaatimukset edustavat kriittistä yhteyttä Venezuelan valtavan geologisen potentiaalin ja todellisen tuotannon välillä kentällä.

Myös finanssi- ja verotuskehyksen kilpailukyky on edelleen keskeinen tekijä investointipäätöksissä. Kansainväliset öljy-yhtiöt ovat ilmoittaneet, että uudet pääomasijoitukset riippuvat finanssipolitiikan, erityisesti rojalti- ja verokantojen, jatkoparannuksista, joilla pyritään alentamaan hankkeiden kehityskustannuksia ja parantamaan taloudellista tuottoa.

Öljykenttäpalvelusektori on alan elpymisen suurin este. Venezuelan öljyministeriö on tunnistanut tarpeen käyttää 93 öljynporauslauttaa vuoteen 2028 mennessä, mikä edellyttää merkittävää lisäystä nykyisestä tasosta.

Tavoitteen saavuttaminen edellyttää vaiheittaista suunnitelmaa, johon kuuluu kotimaisten porauslauttojen uudelleenaktivointi, käyttämättömien laitteiden kunnostaminen ja lopulta lisälauttojen tuonti maailmanmarkkinoilta.

Tämä luo merkittävän mahdollisuuden porausurakoitsijoille ja öljykenttien palveluntarjoajille, mutta se myös havainnollistaa operatiivisen haasteen laajuutta. Yritysten on punnittava laitteiden kuljetuskustannuksia, sopimusten kestoa ja Venezuelassa toimintaan liittyviä riskejä ennen uuden pääoman sitomista.

Vaikka paikalliset yritykset ovat jo alkaneet elvyttää osia laivastoistaan, kansainväliset yritykset ovat edelleen varovaisempia ja odottavat lisää todisteita siitä, että viimeaikaiset uudistukset luovat vakaan toimintaympäristön, joka kykenee houkuttelemaan pitkäaikaisia investointeja.

Tässä yhteydessä toimintakapasiteetin uudelleenjärjestelystä voi tulla aivan yhtä tärkeää kuin investointien houkuttelemisesta malminetsintään ja tuotantoon.

Raportissa todettiin, että vuoden 2026 hiilivetylaki on yksi merkittävimmistä Venezuelan öljyteollisuuden rakenteellisista uudistuksista vuosikymmeniin. Se laajentaa yksityisen sektorin osallistumismahdollisuuksia ja tarjoaa enemmän joustavuutta finanssipoliittisessa kehyksessä.

Pelkät lainsäädäntöuudistukset eivät kuitenkaan riitä tuotannon palauttamiseen. Venezuelan kyky saavuttaa kestävä kasvu riippuu täytäntöönpanon nopeudesta, finanssipolitiikan vakaudesta, pakotteiden jatkuvasta lieventämisestä ja alan kyvystä rakentaa uudelleen operatiivinen infrastruktuurinsa.

Raportissa todettiin, että Venezuelan öljysektorin tulevaisuus määräytyy vähemmän sen valtavien varantojen koon perusteella kuin sen kyvyn toteuttaa poraussuunnitelmia, päivittää infrastruktuuria, vahvistaa öljykenttäpalveluita ja tarjota vakaa investointiympäristö. Nämä tekijät muokkaavat lopulta maan tuotantosuuntaa loppuvuosikymmenen ajan.

Wall Streetin pääindeksit nousivat tiistaina sen jälkeen, kun odotettua heikommat Yhdysvaltain inflaatioluvut lisäsivät toiveita siitä, että keskuspankki (Fed) omaksuisi vähemmän jyrkän korkokannan. Myös suurten yhdysvaltalaisten pankkien vahvat neljännesvuositulokset tarjosivat lisätukea toisen neljänneksen tuloskauden alkaessa.

Yhdysvaltain kuluttajahinnat nousivat kesäkuussa 3,5 prosenttia vuodentakaisesta, mikä oli alle Reutersin haastattelemien ekonomistien odottaman 3,8 prosentin nousun.

Raporttien julkistuksen jälkeen kauppiaat laskivat jyrkästi odotuksiaan rahapolitiikan kiristämisestä lähitulevaisuudessa, ja 25 peruspisteen koronnoston todennäköisyys keskuspankin seuraavassa kokouksessa laski raporttia edeltäneestä 35 prosentista 15 prosenttiin.

Regan Capitalin sijoitusjohtaja Skyler Weinand sanoi tietojen viittaavan siihen, että Iranin kanssa käydyn konfliktin kiihdyttämä inflaatio on alkanut hellittää. Hän kuitenkin varoitti, että parannus voi olla väliaikainen, kun otetaan huomioon tilanteen uusi kärjistyminen viime päivinä.

Hän lisäsi, että pehmeämpi inflaatio todennäköisesti kannustaa keskuspankkia pitämään korot toistaiseksi ennallaan ja vähentämään uuden koronnoston todennäköisyyttä. Hän kuitenkin huomautti, että keskuspankin pääjohtaja Kevin Warsh on pitänyt yllä johdonmukaisesti jyrkkää kannatusta virkaanastujaisistaan lähtien.

Valmistellussa todistuksessaan kongressille, joka oli ensimmäinen tällä viikolla järjestettävistä kahdesta kuulemisesta, Warsh vahvisti, että inflaation palauttaminen keskuspankin kahden prosentin tavoitetasolle on edelleen hänen tärkein prioriteettinsa.

Pankkien vahvat tulokset kompensoivat IBM:n jyrkkää myyntiaaltoa

Yritysten tulokset olivat keskiössä toisen neljänneksen raportointikauden alkaessa.

IBM:n osakkeet laskivat noin 24 % sen jälkeen, kun ohjelmisto- ja konsulttiyritys julkaisi toisen neljänneksen tulosennusteen, joka jäi markkinoiden odotuksista. Jos osake sulkeutuu yli 22,9 % alempana, se olisi yhtiön suurin yhden päivän lasku sitten vuoden 1987 mustan maanantain pörssiromahduksen.

Heikkous levisi koko ohjelmistosektorille Oraclen laskiessa 1,7 %, ServiceNow'n 5,6 % ja Accenturen 2,8 %.

Samaan aikaan suurten yhdysvaltalaisten pankkien vahvat tulokset auttoivat nostamaan laajempia markkinoita. Goldman Sachsin osakekurssi nousi 6,5 % julkaistuaan toisen neljänneksen tuloksen, joka ylitti analyytikoiden ennusteet. Tulosta tukivat kaupankäyntitoiminnan elpyminen ja Lähi-idän konfliktista johtuva markkinoiden lisääntynyt volatiliteetti, joka nosti osakekaupankäynnin tuotot ennätyskorkealle tasolle.

JPMorgan Chasen osakekurssi nousi 1,8 % ja Citigroupin 1,5 % molempien pankkien raportoitua toisen neljänneksen tuloksen kasvusta.

Bank of America nousi 1,4 prosenttia raportoituaan odotuksia paremmasta tuloksesta, kun taas Wells Fargo laski 0,3 prosenttia.

S&P 500 -indeksin finanssisektori nousi 0,3 prosenttia, ja yhdeksän indeksin yhdestätoista sektorista kävi nousussa.

Sijoittajat seuraavat tarkasti yritysten tuloksia Yhdysvaltojen talouden vahvistumisen varhaisten merkkien varalta kauden aikana, joka voi osoittautua ratkaisevaksi tuloskauden aikana, sillä se jatkaa S&P 500 -indeksin noin 10 %:n nousua vuoden alusta.

Kello 9.52 ET Dow Jones Industrial Average oli noussut 76,77 pistettä eli 0,16 % ja oli 52 580,94. S&P 500 -indeksi nousi 23,46 pistettä eli 0,32 % ja oli 7 539,07, kun taas Nasdaq Composite -indeksi nousi 155,24 pistettä eli 0,60 % ja oli 26 028,42.

Nasdaq toipui osittain maanantain 1,6 prosentin laskusta, ja puolijohdeosakkeet vakautuivat edellisen kaupankäyntipäivän raskaiden tappioiden jälkeen Philadelphia Semiconductor -indeksin (SOX) noustessa 3,1 prosenttia.

Geopoliittiset jännitteet pysyivät sijoittajien tutkassa Yhdysvaltojen ja Iranin iskujen jälkeen Persianlahdella, mikä nosti öljyfutuurien hinnat korkeimmilleen neljään viikkoon.

Markkinoiden laajuus oli positiivinen, ja nousevien osakkeiden määrä ylitti laskevien osakkeiden määrän suhteessa 2,31:1 New Yorkin pörssissä ja 1,61:1 Nasdaqissa.

Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Kevin Warsh kertoi tiistaina kongressin jäsenille, että Yhdysvaltain keskuspankki on edelleen täysin sitoutunut hintavakauden palauttamiseen ja korosti, että keskuspankki jatkaa toimintaansa lakisääteisen mandaattinsa puitteissa eikä puutu poliittisiin asioihin. Hän lupasi myös suurempaa läpinäkyvyyttä keskuspankin sisäisten työryhmien työhön.

Warsh sanoi, että korot ja tase pysyvät edelleen keskuspankin ensisijaisina rahapolitiikan välineinä, ja korosti, että tase on olennainen osa rahapolitiikkaa eikä pelkkä operatiivinen väline. Hän lisäsi, että useiden työryhmien, mukaan lukien taseeseen ja viestintään keskittyvien työryhmien, vastuualueet ovat päällekkäisiä, mutta korosti, että heidän työtään ei tehdä suljettujen ovien takana. Heidän havaintonsa jaetaan säännöllisesti kongressin jäsenten kanssa vuoden loppuun asti.

Fedin pääjohtaja suhtautui myönteisesti myös keskuspankin päätökseen luopua joustavasta inflaatiotavoitteesta ja väitti, että inflaation salliminen ylittää tavoitteen johtaa lopulta paljon voimakkaampiin hintapaineisiin kuin päättäjät olivat odottaneet. Hän toisti, että Yhdysvaltain keskuspankki "pystyy palauttamaan hintavakauden, ja se tekeekin niin".

Warshin mukaan Yhdysvaltain talous on edelleen vahva ja rahoitusmarkkinat toimivat hyvin, vaikka hän myönsikin, että asuntomarkkinat näyttävät epätasaisemmilta. Hän huomautti, että asuntolainojen korot ovat nyt korkeammat kuin aiempina vuosina, osittain siksi, että inflaatio on edelleen Yhdysvaltain keskuspankin 2 prosentin tavoitetta korkeampi. Hän kuitenkin vältti kuvailemasta nykyisiä asuntolainojen korkoja liian korkeiksi, sanoen vain, että ne ovat aiempia tasoja korkeammat.

Työmarkkinoilla Warshin mukaan tilanne on edelleen pääosin vakaa ja työpaikkojen luominen pysyy työvoiman kasvun tahdissa. Hän lisäsi, että työttömyysaste on pysynyt alhaisena ja pääosin muuttumattomana viimeisen vuoden aikana, kun taas irtisanomiset ovat jatkaneet laskuaan.

Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja kieltäytyi kommentoimasta Yhdysvaltain presidenttiin ja sääntelyvirastojen riippumattomuuteen liittyviä kysymyksiä. Hän kieltäytyi myös ilmaisemasta mielipidettään siitä, pitäisikö presidentin tai muiden toimeenpanovallan virkamiesten saada omistaa yrityksiä tai omaisuutta toimialoilla, joita he valvovat sääntelyviranomaisina.

Yhdysvaltain kuluttajahinnat laskivat kesäkuussa eniten yli kuuteen vuoteen, kun energian hinnan jyrkkä lasku helpotti väliaikaisesti aiemmin tänä vuonna nähtyjä inflaatiopaineita, kertoo Yhdysvaltain työtilastovirasto tiistaina julkaisema tilasto.

Kuluttajahintaindeksi (CPI), joka mittaa laajasti tavaroiden ja palveluiden hintoja koko Yhdysvaltain taloudessa, jäi markkinaodotuksia heikommaksi. Kausitasoitettuna indeksi laski 0,4 % edellisestä kuukaudesta, mikä laski vuotuisen inflaatiovauhdin 3,5 prosenttiin.

Dow Jonesin kyselyyn vastanneet ekonomistit olivat odottaneet 0,2 prosentin kuukausittaista laskua ja 3,8 prosentin vuosittaista inflaatiota toukokuun 4,2 prosentin lukeman jälkeen. Kuukausittainen kokonaisinflaation lasku oli suurin sitten huhtikuun 2020.

Energia ja palvelut hidastavat inflaatiota

Pohjeinflaatio, josta on poistettu elintarvikkeiden ja energian hinnat, pysyi kuukausittain muuttumattomana, ja vuosi-inflaatio oli 2,6 prosenttia.

Markkinat odottivat ydinkuluttajahintaindeksin nousevan kesäkuussa 0,2 prosenttia ja vuosivauhdin laskevan 2,9 prosenttiin toukokuun 2,9 prosentista.

Energiaindeksi laski kesäkuussa 5,7 %, mikä on suurin kuukausittainen laskunsa sitten huhtikuun 2020. Kuukausittaisesta laskusta huolimatta energian hinnat pysyivät 15,7 % korkeampina kuin vuotta aiemmin, mikä johtui bensiinin hinnan 26,7 %:n vuotuisesta noususta.

Samaan aikaan sekä bensiinin että polttoöljyn hinnat laskivat yli 9 prosenttia kuukauden aikana.

Palveluiden inflaatio, jota Yhdysvaltain keskuspankin virkamiehet seuraavat tarkasti pitkän aikavälin hintakehityksen indikaattorina, hidastui myös huomattavasti. Palveluiden hinnat ilman energian hintaa pysyivät ennallaan, asumisen kustannukset nousivat vain 0,1 % ja liikennepalvelut laskivat 0,3 %.

Elintarvikkeiden hinnat nousivat 0,2 %, uusien ajoneuvojen hinnat pysyivät ennallaan, kun taas käytettyjen autojen ja kuorma-autojen hinnat laskivat 0,2 %. Vaatteiden hinnat laskivat 0,6 %, ja tämä kategoria on erityisen herkkä energiakustannuksille ja tariffeille.

Markkinat pienentävät kiristyviä odotuksiaan korkojen nousun jatkumisesta huolimatta

Tietojen julkaisun jälkeen Yhdysvaltain osakefutuurit nousivat, kun taas valtionlainojen tuotot laskivat jyrkästi.

Vaikka markkinat odottavat edelleen Yhdysvaltain keskuspankin nostavan korkoja syyskuun kokouksessaan, koronnoston todennäköisyys laski CME Groupin FedWatch-työkalun mukaan 63 prosenttiin, kun se edellisenä päivänä oli yli 75 prosenttia.

Yhdysvaltain keskuspankin yön yli -ohjauskorko pysyy tällä hetkellä tavoitehaarukassa 3,50–3,75 prosenttia.

Navy Federal Credit Unionin pääekonomisti Heather Long sanoi kesäkuun tuoneen vihdoin tervetullutta helpotusta inflaatioon, antaen keskuspankille enemmän liikkumavaraa odottaa ja arvioida saapuvia tietoja. Hän kuitenkin varoitti, että parannus voi olla väliaikainen, jos konflikti Iranin kanssa kärjistyy uudelleen, ja lisäsi, että on vielä liian aikaista päätellä, että inflaatio on kääntynyt täysin.

Vaikka raportti tarjosi rohkaisevia uutisia rahoitusmarkkinoille, se ei todennäköisesti riitä vakuuttamaan keskuspankin virkamiehiä aloittamaan korkojen laskemista lähiaikoina, sillä markkinat odottavat edelleen yleisesti koronnostoa syyskuussa.

Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Christopher Waller sanoi maanantaina, että tarvitaan vielä useita kuukausia suotuisia inflaatiolukuja ennen kuin hän on vakuuttunut inflaation palaavan takaisin keskuspankin kahden prosentin tavoitevauhtiin.

Raportti seurasi sarjaa Yhdysvaltain keskuspankin virkamiesten tiukkoja kommentteja inflaatiosta. Kesäkuun kokouksensa jälkeen päättäjät vahvistivat lausunnossaan, että Yhdysvaltain keskuspankin avoimien markkinoiden komitea (Federal Open Market Committee) on edelleen sitoutunut hintavakauden saavuttamiseen.

Myös uusi keskuspankin pääjohtaja Kevin Warsh on toukokuussa virkaan astumisensa jälkeen tehnyt inflaation torjunnasta keskeisen teeman, vaikka hän on aiemmin ilmaissut luottamuksensa siihen, että korkoja voitaisiin lopulta laskea.

Warsh sanoi tiistaina kongressin kuulemistilaisuudessaan valmistautuneissa puheissaan: "Yhdysvaltain keskuspankin ensisijainen tavoite on saavuttaa oikea rahapolitiikka tai päästä mahdollisimman lähelle sitä. Se on selkeä ja horjumaton tavoitteemme, ja se on edelleen ohjaava periaatteemme. Jos onnistumme asettamaan rahapolitiikan oikein – ja onnistumme – viimeisten viiden vuoden inflaatiopiikki jää menneisyyteen."

Inflaation viimeaikainen hidastuminen voi kuitenkin osoittautua väliaikaiseksi Lähi-idän kehityksestä riippuen.

Öljyn hinnan jyrkkä lasku kesäkuussa alueellisten jännitteiden helpottuessa auttoi hidastamaan inflaatiota. Yhdysvaltain presidentti Donald Trump kuitenkin ilmoitti viime viikolla, että tulitauko Iranin kanssa oli päättynyt molempien osapuolten jatkaessa sotilaallisia hyökkäyksiä, mikä nosti öljyn hintoja jyrkästi maanantaina ja nousun jatkuessa tiistaina.

IFM Investorsin sijoitusjohtaja Ryan Weldon sanoi, että mitä kauemmin konflikti kestää, sitä todennäköisemmin Yhdysvaltain keskuspankin on nostettava korkoja ja täytettävä Kevin Warshin ensimmäisessä kokouksessaan keskuspankin pääjohtajana antama lupaus hintavakauden palauttamisesta.